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钢铁支撑钢价上涨的两大逻辑仍然存在板块如期跑赢大盘

发布时间:2019-09-13 19:42:56 编辑:笔名

钢铁:支撑钢价上涨的两大逻辑仍然存在 板块如期跑赢大盘 201 -07-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点需求依然强劲,且得到其他周期指标的验证。1)跟踪的钢铁销量、库存数据仍然表现强劲;2)发电量、水泥价格、炼焦煤库存、房地产开工数据呈现向好趋势。预计下半年需求仍有支撑,钢价整体风险不大。

成本支撑继续。1)近期出厂价普遍上调,预示着成本支撑仍将延续;2)原材料库存仍处于相对较低水平,仍存在上升空间; )8、9月份环保政策预期仍将刺激钢厂补库存。

钢铁跑赢大盘几部分周期行业。符合预期,预计未来仍将延续。

行业投资逻辑1、驱动因素、关键假设及主要预测我们认为钢铁行业基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量227万吨、产能利用率连续两个月维持在91%以上。

关键假设目前粗钢产能约为9.1亿吨左右。

预测201 年7月份粗钢日均产量为210万吨,因此从基本面上尚不构成推荐条件,投资主要考虑市场面。

2、我们有别于市场的判断首先,在9.1亿吨左右的产能下,日均粗钢产量低于227万吨时,行业产能利用率提升的效用有限,行业仍难以实现整体性盈利;其次,我们认为钢价涨跌首先取决于市场预期差的变化,然后是成本。

、估值与投资建议若日均粗钢产量仍在227万吨以下,基本面不具备行业性大机会,此时投资主要考虑从估值方面推动,即从PB和资产负债表推动,投资思路为重点关注受周期股推动的估值上涨,以及具备安全边际的个股的选择。

若日均粗钢产量达到227万吨以上,将具备行业性的大机会,此时可从基本面上推荐钢铁,推荐业绩弹性高的个股,包括矿石类个股以及高弹性的建筑钢材类股票。

4、股价表现的催化剂基本面:整体需求超预期。

市场面:钢铁股走势明显落后于其它周期股,带来的补涨机会;钢铁股涨幅缓慢带来的相对估值提升动力。

5、主要风险因素整体需求低于预期;周期股整体性的大幅下滑。

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