临海信息网
星座
当前位置:首页 > 星座

迎接跨境资本双向冲击的挑战

发布时间:2019-09-14 05:37:24 编辑:笔名

迎接跨境资本双向冲击的挑战

子交易平台协调发展,建立分层、包容性交易平台;扩大银行间市场净额清算业务,稳步发展中央对手清算(CCP)等。加强外汇市场风险监测,可借鉴本次国际金融危机后国际社会的做法,健全外汇交易数据报告库制度。我国在这方面已有一定的基础,银行间的外汇交易数据均早已要求向中国外汇交易中心集中报送。今后重点是加强对已报送外汇交易数据的深度加工和利用,以及对场外人民币外汇衍生品交易等外汇业务数据的采集和分析,以及时、全面、准确地掌握外汇市场运行状况及演进趋势。

三是开展持续的投资者风险教育。2014年人民币汇率双向波动明显增强,对企业是一次生动的风险教育,有助于企业增强汇率风险意识。下一步,还要进一步加强对投资者的风险教育,引导企业树立正确的汇率风险意识,积极管理汇率双向波动的风险。要帮助企业正确认识汇率避险工具的作用,不能把汇率避险当作赚钱的工具而应作为管理风险的手段,并引导企业对外汇敞口进行适度套保而避免过度投机。

加强跨境资本流动双向监测预警

2014年,我国跨境资本流动呈现两个较为明显的背离:一是贸易顺差与外汇储备增长相背离。2014年二、三季度,海关统计的外贸进出口顺差合计达2144亿美元,同比增长69%,同期国际收支口径的外汇储备资产(剔除了汇率和资产价格变动的估值效应影响)仅增加了224亿美元,同比少增85%。二是本外币利差与跨境资金流向相背离。2014年,尽管美联储逐步退出量化宽松的货币政策,但人民币利率仍然持续高于美元利率,下半年境内反映利差交易货币吸引力的夏普比率甚至由负转正、大幅回升,而境内主体却延续债务去美元化的调整,7至10月份即远期结售汇(即"即期银行结售汇差额+未到期远期结售汇差额变动额")连月逆差,累计逆差619亿美元。

上述两个"明显背离"表明,影响我国跨境资本流动的因素正日趋多样化、复杂化。除传统的贸易、利差因素外,其他国内外经济基本面因素也为市场日益关注,进而影响市场主体的风险偏好和财务运作。与此同时,境内外汇市场的多重均衡特征更加凸显,在进出口顺差和本外币正利差的给定条件下,外汇市场既可能供大于求,也可能供不应求,跨境资本流动的波动性加大。

展望2015年,我国国际收支运行的诸多影响因素中,较为确定的有:一是我国将继续保持较大规模的外贸进出口顺差;二是人民币将继续维持对美元、欧元、日元等主要国际货币的正利差;三是我国经济增长速度将维持在世界主要经济体中的较高水平。而不确定的情况有国内经济运行、人民币汇率走势、财政金融风险释放、货币政策调整,以及世界经济与货币政策分化程度等。

可以想见的情形是,在经常项目继续顺差的格局下,2015年我国跨境资本流动的双向波动将更为频繁:当境内外因素偏多时,跨境资本大量流入,境内市场外汇供大于求,且供求缺口可能超过贸易顺差;当境内或境外因素偏空,尤其是境内外偏空因素叠加时,跨境资本流出压力加大,境内市场外汇供求趋向基本平衡,供求缺口小于贸易顺差,甚至有可能出现外汇供不应求。

总之,未来一段时期,我国外汇市场形势复杂多变、挑战前所未有。为此,下一阶段,一是切实加强对跨境资本流动的双向监测预警。要从意识到措施,调整过去多年主要精力集中应对资本流入压力的做法。不仅要关注资本异常流入渠道,也要关注资本异常流出风险;不仅要关注外贸进出口和本外币利差变化,还要关注国内国际的经济金融动向。当然,由于我国经济基本面总体健康,货物贸易顺差、外汇储备较为充裕,对资本流动和人民币汇率双向波动要有一定容忍度,不必过度反应。

二是不断完善跨境资本异常流动的应对预案。国内国际诸多不确定、不稳定因素的存在,大大增加了对跨境资本流动状况的预测难度。在情景分析的基础上,应根据不同的情形,设计不同的政策组合、预设启动阈值,应对可能出现跨境资本异常流入或流出的状况。2010年11月、2011年3月和2013年5月,外汇局三次启动应对跨境资本异常流入的预案,成效显着。目前,可考虑根据外汇形势变化评估2013年所启用的临时性限制措施的必要性,并对这三次实践的经验进行总结,不断充实应对预案的工具箱。此外,过去几年,外汇管理理念和方式发生了重大的历史性转变,有必要进行压力测试,以更好迎接跨境资本双向震荡冲击的挑战。

三是进一步提高国际收支统计数据透明度。历次国际金融危机的重要教训之一是,信息不透明容易引发羊群效应下的市场恐慌。近年来,外汇局在增加数据透明度方面做了大量工作,已经做到按季发布国际收支平衡表和国际投资头寸表数据,按月发布银行即远期结售汇和代客涉外收付款数据。下一步,要继续扩大数据披露的范围,提高数据发布的时效性。在2014年11月的布里斯班二十国集团(G20)领导人峰会上,中国政府宣布将采纳国际货币基金组织(IMF)的数据公布特殊标准(SDDS),以在更高标准上与国际接轨。从现在起,需要做好相关准备工作,国际收支统计数据也是其中一项重要内容。同时,还要进一步利用多种形式、多个平台加强对外汇数据的解读,引导市场正确理解和理性看待跨境资本流动的震荡走势。最终的理想状态是,向市场提供统计数据、对市场普及分析方法,由市场自行利用相关数据识别和管理跨境资本流动风险。


有赞微商城注册手续
微商城怎么注册
怎么开微商城