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德邦证券柳暗花明

发布时间:2019-08-20 23:00:17 编辑:笔名

德邦证券:柳暗花明 2012-04-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦:

海关总署4月10日公布2012年1季度我国外贸进出口情况。据海关统计,1至3月,我国进出口总值8593.7亿美元,比去年同期(下同)增长7.3%。其中,出口4300.2亿美元,增长7.6%;进口4293.5亿美元,增长6.9%;累计贸易顺差为6.7亿美元。3月份当月,我国进出口总值为3259.7亿美元,增长7.1%。其中出口1656.6亿美元,增长8.9%;进口1603.1亿美元,增长5.3%;当月贸易顺差53.5亿美元。经过季节调整法调整后,3月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为7.2%、9.8%和4.6%。

从出口增速上看是高于市场预期的,尤其其中对美国出口增长了14%(高于1至2月的增长12%),对巴西出口增长33.5%,大幅高于1至2月的10.9%。从进口增速上看是明显低于市场预期的。去年同期进口并不存在明显的高基数,因此进口同比增速回落主要受当期进口偏弱的拖累,这与3月PMI进口指数所给出的进口增长随总需求放缓而重现弱势的信息一致。

我们认为政策出现微调的必要性正在不断加大,利好政策在向我们靠近。

投资策略:

周二大盘探底回升基本符合我们的判断。进口数据的不佳使得市场重新开始期待利好政策的出台。午后市场传言两周内降息0.25%使得大盘起死回生,从侧面也反映出市场对政策的期盼之情。我们认为短期降准的可能性大于降息,此外3月信贷或达9000亿也会使得市场对未来流动性的预判产生乐观。因此大盘在消化完CPI超预期的负面影响后重启升势。从技术上看,此波反弹以费波拉契3、5、8的可能性较大,考虑到是在黄金分割位上的反弹,8天的可能性最大。2350是强压力区,届时可适当减仓。

仓位建议:

参与比例:60%仓位。

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